美元暴涨全市场承压，为何唯独铅价逆势飘红？

　　2026 年 5 月 14 日市场炸锅！美国 PPI 飙 6% 创 4 年新高叠加沃什正式执掌美联储 ，6 月降息预期一夜从 70% 砍至 30%
，美元直线拉升，黄金白银集体跳水！但长江现货 1# 铅却逆势上涨 25 元 / 吨 ，报 16600 元 / 吨
，成为全市场最抗跌的工业金属！

　　一 、宏观面多空激烈博弈

　　利空方面，美联储政策转向预期突变 ，美元指数短线走强，对以美元计价的金属形成普遍压制 。但多重利好托底铅价：美股标普 500
、纳斯达克双双刷新历史新高
，全球风险偏好大幅回升；IEA 重磅预警全球油市严重短缺至四季度，直接推高铅冶炼能源成本；霍尔木兹海峡航运风险发酵 ，进一步抬升进口铅精矿到岸价
。

　　二、原材料供需双紧格局

　　原生铅端
，全球铅精矿维持紧平衡，海外矿山受极端天气 、品位下滑影响复产不及预期 ，国内铅精矿进口亏损持续扩大
，冶炼厂接货意愿偏弱。再生铅端矛盾更为突出，占原料 85%-90% 的废旧铅酸蓄电池供应持续短缺 ，价格居高不下
，多数再生铅企业陷入亏损，开工率大幅下滑 ，成为供应端最坚实的托底力量 。

　　三
、产业链运行现状

　　上游矿端紧平衡格局延续
，原料价格坚挺为铅价筑牢底部
。中游冶炼端，原生铅炼厂受硫酸等副产品价格走强提振 ，生产积极性尚可，但多家大型炼厂进入常规检修周期
，产量释放受限；再生铅企业则因原料短缺大面积减产。下游铅酸蓄电池行业虽处传统消费淡季，经销商库存消化缓慢 ，但汽车启停电池与储能电池领域需求保持稳定
，刚需韧性较强 。

　　四、走势前瞻与预测

　　晚间将公布美国零售销售及初请失业金数据，若数据超预期 ，美元或进一步走强。预计今日至 15 日长江现货 1# 铅将在 16500-16750 元 / 吨区间震荡偏强
，成本支撑下下跌空间有限，但需求淡季将限制上行空间
。操作上建议逢低布局多单 ，重点关注 LME 库存变化及再生铅减产动态。

　　（注：个人观点
，核心观点基于公开信息及市场推导，部分文段AI梳理 ，以上观点仅供参考
，不做为入市依据 ）长江有色金属网

责任编辑：李铁民